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白酒告别高增长

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白酒告别高增长

   营收增长整体放缓

  

   19家A股上市白酒企业半年报陆续发布完毕。其中,伊力特、金徽酒、青青稞酒、金种子酒净利下降,金种子酒、*ST皇台亏损。整体来看,白酒行业告别了过去的高速增长,逐渐回归理性;一线酒企持续增长,区域酒企受挤压严重。

  

   从营收层面来看,白酒行业整体增速放缓。19家白酒上市公司中,区域酒企迎驾贡酒、伊力特、金徽酒、青青稞酒、金种子酒营收增长均为个位数。山西汾酒去年同期营收增长52.42%,今年上半年增速降至22.3%。山西汾酒在财报中指出,上半年白酒行业继续处于行业分化窗口期。受宏观经济及贸易摩擦等因素影响,白酒行业增速逐渐回归到合理增长状态。

  

   除区域酒企外,一直以高端产品作为主打的水井坊,去年营收增长58.97%,今年上半年营收为16.9亿元,同比增长26.47%,增速为近5年来最低。

  

   酒水行业分析师蔡学飞表示,中国白酒经过高速增长后,价格带升级过快,销售增幅过大,这些都需要市场有一定的适应期,特别是价格的稳定与消费者的教育。其次是整体经济环境压力较大,一定程度上也恶化了行业情况。

  

   另据财报显示,随着一线名酒渠道下沉,区域酒企竞争压力变大,市场逐步向头部企业集中。另一方面,一线名酒的价格带已经稳固在千元,而区域酒企和省酒也跟随推出了大量中高端产品,但品牌力难以支撑价格带,因此整个行业马太效应逐渐加强。

  

  

   预收款金额两极分化

  

   作为白酒行业的蓄水池,预收款一直是酒企财报中备受关注的内容,能够反映出经销商的打款意愿和下游销售现状。在体量方面,贵州茅台仍然是龙头老大,其上半年预收账款达122.57亿元,几乎等于其他白酒上市公司预收账款之和。

  

   在预收款增速上,白酒行业则是喜忧参半。青青稞酒、山西汾酒、水井坊、顺鑫农业、今世缘、泸州老窖、贵州茅台延续了预收款增长趋势。其中,青青稞酒由于基数低,增幅位列白酒上市企业首位。

  

   相反,其余酒企预收款增速则出现不同程度的下滑。其中,伊力特预收款下滑幅度最高,较2018年底的预收款余额下滑了39.72%。伊力特表示,其预收款下降主要系本期营销体系变化,加大直销导致预收货款减少。

  

   从与营收的对比关系来看,水井坊的预收款占营收比值仅为3.49%,在所有上市白酒企业中表现垫底,业界担心这一数字或不能较好地保障水井坊未来业绩。

  

   蔡学飞认为,下半年白酒行业会继续分化,伴随区域不平衡带来进一步的市场挤压,一线名酒借助销售旺季的优势将会继续走强,而大量区域酒企即使旺季也没有销量,逐渐被边缘化,白酒企业的淘汰赛即将拉开大幕。

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